山东黄金不涨的原因可以从多个方面进行分析：

1、全球金价走势：国际金价是影响国内黄金价格的重要因素。如果国际金价处于低位，可能会影响国内黄金的销售价格，进而影响公司的盈利能力。

2、宏观经济环境：国内的货币政策和经济状况也会影响金价。如果经济增长放缓、货币供应量增加，可能会抑制金价的上涨。

3、公司自身因素：山东黄金的业绩、财务状况、分红政策等会影响其股票价格。如果公司盈利增长放缓或分红减少，投资者可能会减少投资，导致股价下跌。

4、国际竞争：全球范围内黄金开采企业的竞争可能增加黄金的供应量，导致金价下降。如果山东黄金的市场份额受到其他企业的影响，也可能影响其价格。

5、生产成本：如果山东黄金的生产成本增加，如原材料价格上涨、运输费用增加等，可能会导致公司利润减少，从而影响股价。

6、市场预期：如果市场预期未来金价会下跌，投资者可能会减少黄金的持有，导致金价下跌。

综上所述，山东黄金不涨的原因可能涉及国际金价走势、宏观经济环境、公司自身因素、国际竞争、生产成本以及市场预期等多方面因素。具体原因需要结合当前的市场数据和公司表现来综合分析。